周不器问：“分成呢？有什么标准？”<r/>
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里克·埃夫隆瞥他一眼，笑着说：“你这个基金开出来的条件这么好，分成肯定是最高标准。25或者30，都可以。”<r/>
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业内的惯例，通常25的利润分成就是最高的。极个别业绩特别好的私募，提成可能会高达30。<r/>
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不过，里克·埃夫隆又说了新的行业现状，“今年对华尔街的市场冲击太大了，变故越大，变化越大。最近我经手了几个项目，都开始寻求提成手法的细分化了。”<r/>
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周不器这就不懂了，请教道：“这么说？”<r/>
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里克·埃夫隆笑道：“通常的私募，年化承诺是8，采用的是超额利润分成。即超过8的收益部分才开始分成。通常来讲，年化承诺超过10，就不是超额分成了，而是全利润分成。举个例子，假如你赚了100刀，超额利润分成的模式，是扣除8，在剩下的92刀里分成，比如20的分成，可以赚到184美元。如果是全利润分成模式，不需要扣除10或者20的年化收益，100美元全分成，可以赚到20美元。也就是说，并不是承诺的保底年化收益越高，基金管理人赚得就越少，可以有不同的规则设计。现在出现了一种新模式，递进模式。”<r/>
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“递进？”周不器眉梢一挑，“层层递进？”<r/>
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里克·埃夫隆道：“私募的玩法千奇百怪，最新的潮流就是层层递进。就像我之前经手的一个案子，产品利益分配低于8收益，基金不参与分成；8-15收益部分，分成20；15-30收益部分，分成40；30-50收益部分，分成50；超过50的收益部分，分成75。”<r/>
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“75的分成……”<r/>
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周不器深吸了一口凉气。<r/>
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靠！<r/>
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他都觉得自己的思路够狂野了，可人家华尔街大佬根本没当回事。华尔街最不缺的就是疯子，这简直是荒诞。<r/>
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拿着投资人的钱做投资，赚到钱后，25归投资人，75落在自己的腰包里？饶是周不器胆大妄为，也不敢这么操作。<r/>
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里克·埃夫隆解释道：“今年的华尔街遇到了很多困境，需要变革和创新。我认为这种层层递进的提成模式，会成为未来私募的主流。你做的这三条红线都挺激进的，不妨尝试一下这种新模式。”<r/>
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周不器当即拒绝，“不必了，还是用传统模式吧。认知大于事实，投资人的观念才是最重要的。我这个基金拿全额利润的30分成，不过分吧？”<r/>
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里克·埃夫隆笑道：“当然不过分，你开出的保障条件这么好，20年化承诺、退还管理费、补偿损失，这三条规则，有足够的资格拿到30的固定分成。”<r/>
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周不器心中有数了，“第三点呢？亏损补偿机制，怎么样？”<r/>
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市场和常识往往是背道而驰，所以韭菜遍地。<r/>
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越是高收益，基金规模越小；越是低收益，基金规模越大。换句话说，越是赚钱的生意，越没人做；越是不赚钱的生意，越是被大家挤破了门槛。<r/>
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收益和风险是对等的。<r/>
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世界上最大的单体金融资产是美债，总规模高达十万亿美元，因为收益低、风险小。<r/>
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超过50的收益部分，可以提成75……这样的规则太疯狂了。可想而知，基金经理为了能拿到75的收益，一定会疯狂地加杠杆，不停地玩高风险操作。绝大部分的投资人都不喜欢这样。<r/>
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私募的规模远远小于公募，业内最有名气的kkr、黑岩等私募巨头，也才管理着300亿美元的资金规模。<r/>
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其中一个很重要的原因，就是私募风险太大了。<r/>
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周不器是私募场里的新人。<r/>
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想要初期就得到市场和投资人的认可，拿到大规模的投资，最重要的一点就是要在常识范围内低风险运作，要绝对地保证投资人利益。<r/>
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20的保底年化收益有些高，这就意味着没有什么投资人愿意参与进来。为了弥补这个规则弊端，所以要推出保本政策。一旦基金亏钱了，由基金补充上亏损的部分，保证投资人的本金不受损。<r/>
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连周不器都能想到的模式，华尔街的金融精英们当然早就应用过了。<r/>
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“可以啊，挺好的。”里克·埃夫隆对这个条款很认可，反正亏损了又不是他出钱，“这三个条款里，这一条是最重要的，也是你这只基金最有吸引力的地方。基金管理者越有担当，就越受投资人追捧。嗯，你是企业家，你应该明白。”<r/>
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周不器一点也不谦虚，这里是美国人，谦虚会被人误认为是自卑，就非常自信地说：“当然，不管是市场还是社会，都喜欢有担当、负责任的企业家，我就是这样的人。”<r/>
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里克·埃夫隆点了点头，“不过，你这个亏损赔偿，不会设置止损上限？”<r/>
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“什么意思？”<r/>
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“我最近做了一个pg的一个项目，有一期基金要募资50亿美元。你也知道，现在市场里风险大，很多闲散资金都不愿意进场，都在观望。为了吸引投资人，基金经理就作出了类似的承诺，他自掏腰包出了5000万美元投进去。如果项目亏损了，先亏损他的部分。”<r/>
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“啊？”<r/>
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周不器想骂街，什么时候华尔街的资本家也这么讲良心了？基金亏本了，先紧着基金经理的个人投资去亏，亏完了这5000万美元，再亏投资人的本金。<r/>